A finales del año pasado, los inversores estaban convencidos de que una recesión era inevitable en 2023, y este diciembre, creen, que la economía se encamina a un aterrizaje suave y tipos de interés más bajos .
¿Qué esperar en 2024?
Incluso antes de que el FED emitiera un pronóstico moderado el miércoles, ya había un sólido consenso de que el banco central podría recortar las tasas el próximo año sin precipitar una recesión . Esta convicción se reforzó aún más con la introducción del nuevo pronóstico de la FED, el "diagrama de puntos", que dio lugar a que los operadores de futuros asignaran una probabilidad del 16% de un recorte de tipos el próximo mes y una probabilidad del 82% de un recorte de tipos para marzo.
Imagen: Proyección de inflación en Estados Unidos. Fuente: Reserva Federal
Si miramos el límite superior de la previsión , podemos entender que existe una posibilidad dentro del margen de error de que la inflación acabe 2024 en el 3,7%, lo que requeriría esfuerzos extra en la política monetaria de Estados Unidos .
Imagen: Proyección de tasas de interés en Estados Unidos. Fuente: ALIMENTADO
Lo que me preocupa es lo siguiente:
En el mes de noviembre el IPC subyacente o inflación en Estados Unidos fue del 0,2%. Ahora bien, cuando imaginamos que esta inflación se repite durante los próximos 12 meses, tendremos una inflación del 2,42% anual el próximo año, superando la meta del 2% fijada por el FED . Con las materias primas todavía bajo presión y por encima de los niveles prepandémicos, como el mineral de hierro y la soja , esto aumenta la posibilidad de que la inflación para 2024 esté en el rango superior de las proyecciones de el FED.
Precios de futuros de soja por encima del nivel previo a la pandemia.
Es posible que la fiebre inflacionaria haya disminuido, pero apuesto a que sería necesario persistir en el tratamiento un poco más hasta que se erradique la enfermedad inflacionaria . En un mercado de renta variable, donde las emociones están en su punto más alto, un error puede resultar en sanciones para los inversores.
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