Rentabilidad de las obligaciones

Las obligaciones tienen dos fuentes de valor: la primera es la ganancia de capital y la segunda son los ingresos .

Primera fuente de valor: plusvalía.

La ganancia de capital es la diferencia de precio entre lo que vendiste y lo que pagaste. Por ejemplo, cuando compramos una propiedad por R$ 100.000 y después de un tiempo la vendemos por R$ 150.000, podemos decir que R$ 50.000 es la ganancia de capital. Del mismo modo, las obligaciones también son susceptibles de apreciación y para que haya una ganancia de capital, es esencial que las hayas comprado por menos de lo que las vendiste.

Cuando compramos una obligación que ha pasado por un cuidadoso proceso de selección , estamos sujetos a tres fuentes de ganancias de capital .

Plusvalía con descuento.

Si compra una obligación en un momento oportuno, puede estar comprándola con un descuento ( desventaja ) en relación con su valor nominal. Generalmente, esto ocurre en momentos en que el mercado financiero se ve estresado por alguna noticia, como el estallido de la guerra entre Rusia y Ucrania. Por lo tanto, hay pocos inversores dispuestos a comprar inversiones , lo que significa que los bonos se venden con cierto descuento .

Ganancia de capital con fondo de comercio

Lo contrario también es válido, si el inversor ya tiene la obligación en su cartera, puede estar vendiéndola antes del vencimiento, en el momento oportuno, y obteniendo ganancias con una prima . Esto normalmente ocurre en momentos en que el mercado está eufórico y en consecuencia los inversionistas compiten intensamente por las inversiones .

Tengo la intención de no profundizar demasiado en este tema ahora y escribiré con más detalle sobre las ganancias y pérdidas con buena voluntad y descuento en una publicación futura.

Ganancia de capital con indexador.

La gran mayoría de las obligaciones se atribuyen a un índice , y el más importante de ellos es la inflación ( IPCA ). Sin embargo, nada impide que la sociedad emisora ​​indexe sus títulos al tipo de interés básico de la economía ( SELIC ). Técnicamente, la empresa puede indexar sus obligaciones a cualquier otro índice económico del mercado. En consecuencia, las obligaciones añaden corrección monetaria a medida que avanzan estos índices.

 Segunda fuente de valor: ¡ingresos!

Quizás lo que más me atrae de las obligaciones es el rendimiento , para mí esta es la mejor parte de la inversión . Las obligaciones pagan una cantidad cada período (mensual, semestral o anual), que se deposita en la cuenta del inversor. Por tanto, si estás pensando en vivir de los ingresos , las obligaciones, bien seleccionadas , pueden formar parte de tu dieta como inversor.

Volveré a utilizar como ejemplo las obligaciones Vale do Rio Doce , que utilicé en un artículo anterior, bajo el código VALE29. Si escribimos este código seguido de la palabra ANBIMA en Google tendremos acceso a información que nos interesa como obligacionistas. Una de las principales informaciones en el sitio web de ANBIMA es el calendario de eventos del título, ya que desde allí podemos entender cómo funciona el esquema de pago de obligaciones .

Imagen 1: Calendario de eventos de obligaciones VALE29 - Fuente: ANBIMA

Como podemos ver, el interés “VALE29” se paga anualmente el 15 de agosto. Tenga en cuenta que el porcentaje pagado por año se fija en 6,6252% pero la cantidad que recibe el inversor cada año es mayor. Esto ocurre porque esta obligación se ajusta a la inflación . En la práctica, es como si el alquiler de nuestro dinero se reajustara automáticamente año tras año.

Ganancia de Capital + Ingresos

Imagen 2: Esquema de pago de obligaciones VALE29

Como podemos ver, las obligaciones tienen dos componentes de valor. El primero es el ingreso anual (Cupón) representado por la flecha azul y el segundo es la ganancia de capital representada por la flecha verde. Al final del plazo el 15/08/220, el inversor que lleve el papel hasta el vencimiento habrá obtenido una rentabilidad total (estimada) del 11,7% anual, lo que considero una buena rentabilidad dado el riesgo de la inversión.

El truco aquí es tratar de aumentar nuestras ganancias y al mismo tiempo reducir nuestros riesgos . Como esto es algo que requiere un esfuerzo considerable, veo que muchos inversores se suben al carro del momento: buscando una mayor ganancia asumiendo un riesgo desproporcionadamente mayor, evite esta trampa.

Algunas reflexiones

• ¿Cómo se pueden aumentar los rendimientos y reducir los riesgos?
• ¿Qué pasaría si utilizamos el dinero de los cupones para reinvertir?