Unigel busca un nuevo acuerdo con los tenedores de obligaciones por 500 millones de reales, cuyo vencimiento anticipado fue declarado el miércoles (6). ¿Qué hay detrás de todo esto?
Según la información obtenida por Valor , estos acreedores se inclinan por empezar a ejecutar la deuda, mientras que el grupo, que no dispone de los recursos necesarios para cumplir el compromiso, persiste en intentar negociar una ampliación del plazo. Ante dificultades financieras, Unigel sostiene que tiene proyectos prometedores en su cartera, incluida la construcción de una fábrica de hidrógeno verde en Camaçari (BA) , pero carece de los recursos necesarios para implementarlos. Además de producir fertilizantes nitrogenados, acrílicos y estirénicos, el grupo también se ha visto impactado por el escenario desfavorable de la industria petroquímica mundial, considerado el peor en casi tres décadas.
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Comenzamos nuestra investigación desde el hito inicial: la emisión de la obligación , ocurrida sorprendentemente hace menos de dos años, concretamente en abril de 2022.
¿Qué ha cambiado tan significativamente en menos de 20 meses desde que se lanzó la obligación?
Para responder a esta pregunta, investigo las perspectivas de lanzamiento de obligaciones para intentar encontrar los proyectos que motivarían la obtención de este capital.
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Aquí surge la primera señal de alerta: la falta de concreción en el uso del capital obtenido. Cuando prestamos dinero , esperamos que la empresa lo aplique a nuevos proyectos que generen ingresos, convirtiéndose en última instancia en resultados que serán compartidos entre los trabajadores, los accionistas que invirtieron , los acreedores que comprometieron su capital y el gobierno que creó el propicio. ambiente . El dinero no se crea a sí mismo; necesita nuevas empresas.
Fuente de la imagen: Ri Unigel
El segundo indicador preocupante: en el análisis de la cuenta de resultados , años de pérdidas en Unigel , abarcando los años 2017, 2018 y 2020.
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La tercera advertencia surgió en el ratio de cobertura de intereses , una medida crucial para evaluar la calidad de los préstamos, Sorprendentemente olvidado por el mercado. En su momento, este índice estaba por debajo de los lineamientos establecidos por la literatura clásica.
Como podemos observar, el promedio de los últimos dos años indicó un índice de cobertura de 2,4, lo que pone de relieve posibles debilidades.
¿Qué llevó a los acreedores a prestar capital a Unigel?
Hay que contextualizar la época, retrocediendo en el tiempo a principios de 2021, donde los inversores vieron números muy positivos provenientes de la compañía y una economía en crecimiento apoyada en una tasa de interés de renta fija en su nivel mínimo histórico, lo que impulsó a los inversores a otros activos. .
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En resumen, en una situación como esta, en la que los ahorros familiares y los puestos de trabajo de los trabajadores están en juego, como se perdió la lamentablemente pospuesta oferta pública inicial de Unigel en 2021. Está claro que el mercado de capitales no es solo un juego de comerciantes, comerciantes de swing. y ávidos especuladores, sino un proveedor de capital más accesible para las empresas que sostienen a nuestras familias, gobiernos y sociedad.
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