Uno de los aspectos que más me fascina es el análisis de las OPA (Ofertas Públicas de Adquisición).

¿Por qué tengo este interés? Porque cuando una empresa decide adquirir sus propias acciones, sugiere que reconoce valor donde el mercado aún no lo ha realizado.

Esta dinámica se produce esencialmente porque los accionistas mayoritarios creen en los horizontes prometedores de la empresa, lo que indica que todavía está infravalorada. Esto les motiva a invertir en la empresa desde el principio, antes que el mercado. Cabe mencionar que el mercado sólo existe gracias al intrincado sistema que propaga la información de forma no uniforme entre los usuarios.

¿Cómo conocí Eucatex?

Llegué a esta empresa mientras estudiaba posibles oportunidades para mis inversiones . Sinceramente, no soy un gran partidario de las empresas cíclicas , principalmente por mi dificultad para afrontar las crisis, sobre todo cuando muchos clientes revisan cada hora sus extractos de inversiones , transfiriéndome parte de su impaciencia. De hecho, lo que captó mi atención en el caso de Eucatex fue la capacidad de la empresa para mantener un nivel notablemente alto de ventas, incluso ante la reducción de la liquidez de los consumidores.

En mi investigación a través de las noticias, encontré un artículo en un periódico de gran circulación. Mencionó que el precio objetivo de la empresa para esta OPA estaría en el rango de R$ 12,75 a R$ 14,00. Surge la pregunta: ¿sería este un precio justo ?

Para empezar, en los informes identifiqué que la empresa tiene un EBITDA de R$ 5 por acción . Con un gasto por intereses de R$ 0,75 por acción y un CAPEX promedio de R$ 2,00 por acción, queda un flujo de caja ajustado de R$ 2,25 por acción. Al considerar el valor de la acción ordinaria , fijado en R$ 15 por acción, obtenemos un múltiplo de flujo de caja de 6,67. Una valoración nada despreciable para una compañía que mantiene crecimientos de dos dígitos tanto en su volumen de ventas como en sus beneficios.

Al examinar el resultado final del balance , observamos años de desafíos considerables, como en los casos de 2014 y 2015. Sin embargo, nunca ha habido un solo año de pérdidas para Eucatex . Sorprendentemente, el precio de las acciones parece inerte en relación con su desempeño. Incluso cuando la empresa elevó sus estándares en términos de ventas y ganancias , las acciones no siguieron la misma trayectoria y permanecieron, tediosamente, vinculadas a los niveles anteriores a la pandemia. Ante esto, llego a la conclusión de que o los socios controladores son conscientes de lo que hacen o, al igual que sus acciones, es posible que se hayan aburrido del mercado.

¿Cuál es el precio justo de las acciones?

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