Tipos de precios de obligaciones

Las obligaciones se consideran una inversión de renta fija . Sin embargo, hay que decir la verdad: la renta fija no es fija, varía. Incluso las inversiones de renta fija más tradicionales, como los bonos gubernamentales , tienen un precio de mercado fluctuante y las obligaciones no son diferentes.

Esto ocurre porque los bonos privados tienen dos precios: el precio de mercado y el Precio Unitario PAR . Intentaré explicarte usando un concepto de nuestra vida cotidiana, imaginemos que quieres vender tu auto, uno de los primeros pasos a tomar es consultar el precio del vehículo en cuestión en la tabla FIPE, esto te brindará un valor de referencia. . Sin embargo, dependiendo de la situación, es posible que pueda vender su automóvil a un precio mayor o menor que el precio indicado. Por tanto, tu coche tiene un valor de tabla de referencia y un valor de mercado. Algo similar ocurre con las obligaciones .

Valor Nominal Actualizado (VNA)

El VNA no es más que el valor de la obligación corregido desde el día de su emisión hasta el día de hoy, por su respectivo índice. A continuación tenemos la obligación VALE29 que utilicé como ejemplo en otro artículo . Como podemos ver, en el campo remuneración del sitio web de ANBIMA , está ajustado por inflación ( IPCA ).

Figura 1: Características de la obligación - Fuente: ANBIMA

En la fecha de emisión del 14/09/2015, el Valor Nominal de Emisión de esta obligación es de R$ 1.000,00. Como se trata de un valor vinculado a la inflación, sólo necesitamos corregir este valor hasta hoy. La buena noticia es que el sitio web de ANBIMA ya nos proporciona el VNA, que como podemos ver es de R$ 1.482,28. Sin embargo, si quieres calcular manualmente el VNA, te dejo aquí el enlace a otro artículo.

Precio unitario PAR

Con el Valor Nominal Actualizado (VNA) en la mano ya podemos calcular el precio unitario del PAR, que no es más que sumar al VNA el factor de interés establecido en la fecha de emisión.

Figura 2: Precio de la Obligación VALE29 - Fuente: ANBIMA

Como podemos observar, el PU PAR siempre es mayor que el VNA, ya que el PU PAR incluye “dentro de él” el cupón que se pagará, en el caso de esta obligación, el 15 de agosto. Por tanto , el PU PAR es el valor de la obligación.

Tenga en cuenta que el sitio web de ANBIMA también nos proporciona el PU Par directamente, eximiéndonos de los cálculos que necesitaríamos hacer para llegar a este valor. Pero si pretendes hacerlo manualmente te dejo aquí el enlace a un artículo más técnico.

Precio de mercado.

Es cierto que el precio de mercado fluctúa en torno al precio PAR de la obligación , y su comportamiento es impredecible y depende del humor de los inversores. Generalmente, las noticias en el ámbito macroeconómico (política y economía) y en el ámbito microeconómico (Información relevante sobre la salud de la empresa emisora) tienen un enorme peso en el sentimiento de los inversores .

Figura 3: Precio de Mercado x Precio PAR Fuente: ANBIMA

Como podemos ver, el precio de mercado representado por la línea verde orbita alrededor del PU PAR , representado por la línea azul, negociándose en ocasiones a precios superiores al precio de referencia y en ocasiones negociándose a precios inferiores. Sin embargo, notamos que a medida que se acerca la fecha de vencimiento del bono, (15/08/2022) el precio de mercado converge al Precio PAR, ya que al vencimiento todos los inversionistas recibirán el precio PAR.

Por tanto, si el inversor mantiene su obligación hasta el vencimiento , será inmune a las variaciones del precio de mercado, recibiendo el Precio PAR . Sin embargo, si el inversor adopta una postura más especulativa, saliendo antes de la fecha de vencimiento estipulada, entonces estará a disposición del humor del mercado recibiendo el precio de mercado.

Para reflejar

• Si la renta fija varía, ¿qué se podría arreglar?

• ¿Qué tan variables son los precios de las obligaciones?