30/06/2022.
¿Los bonos de inflación protegen contra la inflación?
El año pasado, en noviembre, recibí una llamada de un corredor de un banco de inversión ofreciéndome valores vinculados a la inflación como forma de protección contra el aumento de la inflación .
Pero, ¿los bonos comercializados por el Tesoro directo y corregidos por el IPCA realmente frenan la inflación?
Este artículo tiene como objetivo encontrar la respuesta a esta pregunta.
Contextualizar
En noviembre del año pasado, la inflación ya era de dos dígitos (10,74% anual) y se esperaba que la inflación aumentara debido a que todo el mundo estaba reabriendo después de las restricciones de Covid . Se habló mucho de los avances en la vacunación, la falta de semiconductores en el mercado y el aumento de las materias primas . Por lo tanto, tener una inversión que fuera eficaz para combatir la inflación tenía mucho sentido en ese momento.
Comprobando la inflación acumulada
Uno de los primeros pasos que debo dar en nuestro estudio es comprobar la inflación acumulada desde noviembre del año pasado hasta el momento actual. Buscando datos de inflación acumulada encontré información
Figura 1 - Gráfico de inflación acumulada. Fuente: G1
Vemos que la expectativa de aumento de la inflación que teníamos a principios de noviembre se ha hecho realidad.
Figura 2 - Calculadora de inflación. Fuente: IBGE
Utilicé el sitio web del IBGE para calcular la inflación del período y descubrí que teníamos una inflación del 6,55% entre noviembre del año pasado y mayo de este año. Sin embargo, escribo este artículo el 30 de junio de 2022, lo que significa que tengo que utilizar una estimación de inflación para el mes actual, dado que los datos de inflación de junio solo estarán disponibles el 10 de julio por parte del IBGE .
Utilizando mi propio sistema de previsión IPCA , llego a una estimación de inflación para este mes de junio del 0,69%.
Esto llega a un valor de 7,2% de inflación para el período comprendido entre noviembre de 2021 y hoy 30 de junio de 2022.
Selección de título
La tarjeta de tesorería directa ofrece normalmente 11 valores distintos, eliminando uno u otro papel de negociación, en función de lo próxima que esté su fecha de vencimiento.
Figura 3 - Tarjeta del tesoro directo 30/06/2022 a las 2:30 p.m.
Simulemos una inversión simultánea en bonos IPCA+ con vencimiento en 2026, 2035 y 2045 y comprobemos si realmente ofrecen algún grado de protección contra la inflación para el período comprendido entre noviembre de 2021 y junio de 2022.
Tesorería Directa IPCA+ 2026
Comprobemos el precio de adquisición de este papel y para ello utilizaré la información de la web de Treasury Direct.
Creemos que el inversor habría desembolsado R$ 2.862,02 el 1 de noviembre de 2022. Ahora veamos cuánto vale hoy este mismo título :
Hoy vale aproximadamente R$ 3.168,05. Una apreciación del 10,69%.
Tesorería Directa IPCA+ 2035
Comprobemos el precio de compra de IPCA+ 2035.
El inversor habría pagado R$ 1.790,57 para adquirir este título en noviembre del año pasado. Comprobemos ahora cuánto vale hoy.
Hoy, este título vale aproximadamente R$ 1.913,78. Es decir, una apreciación del 6,88%.
Tesorería Directa IPCA+ 2045
Comprobemos el precio de compra de IPCA+ 2045.
Tenemos que el precio de adquisición de este título es de R $ 1.045,85 el primero de noviembre de 2021. Veamos ahora cuánto vale hoy:
Hoy, este título vale R$ 1.081,51, una apreciación del 3,4% en el período considerado.
Conclusión
Sólo un bono ofrecía cierta protección contra la inflación , mientras que los otros dos no lograron proteger al inversor en el período considerado a pesar de ser "bonos de inflación" .
Tabla de resultados obtenidos.
En noviembre del año pasado, la mejor decisión que podríamos haber tomado sería comprar el bono IPCA más corto, de modo que en este mismo momento lo estamos canjeando por bonos más largos y con tasas más altas (5,91%), ver ficha en el gráfico 1.
En resumen, si recibe una llamada de su administrador de inversiones ofreciéndole productos que protegen contra la inflación, tenga en cuenta que existe un 66% de probabilidad de que esté comprando un producto que en realidad no protege contra la inflación en el corto plazo , especialmente si Es necesario salir antes de la fecha de vencimiento del título.
Para reflejar
¿Qué inversiones son inmunes a la inflación?