En los últimos días hemos tenido un número importante de quiebras bancarias en Estados Unidos. Tuvimos la segunda mayor quiebra bancaria en Estados Unidos con la quiebra del Silicon Valley Bank ; Tuvimos la tercera mayor quiebra de un banco en los Estados Unidos con la quiebra del Signature Bank, sólo por detrás del Washington Mutual , que quebró en 2008 durante la crisis de las hipotecas de alto riesgo.
¿Qué tiene esto que ver con los inversores brasileños? ¿Qué riesgos enfrentan los inversores brasileños?
Para responder a estas preguntas, traeré aquí un análisis más técnico: una evaluación de seguridad . Intentaré comprender y establecer un paralelo con lo que pudo haber sucedido y cuáles fueron las decisiones que llevaron al Silicon Valley Bank a la quiebra.
Buscando algunas notas periodísticas, encontré en el sitio web Valor Econômico que la cartera del banco destinada a bonos estatales americanos a largo plazo ascendía a 21 mil millones, con una rentabilidad media del 1,79% anual. Mientras que actualmente, los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años con la misma duración estarían pagando alrededor del 3,9% anual. Lo que pasa es que Silicon Valley Bank , según el periódico, tuvo que vender estas acciones con pérdidas.
Planteando algunos datos, hagamos un cálculo de cómo les debió funcionar todo esto y tratemos de entender qué pasó en la tesorería del banco. Utilicemos fórmulas financieras , más concretamente la fórmula del valor futuro. Y si realizamos algunos cálculos, que podéis encontrar con más detalle en el vídeo de este artículo, vemos que Silicon Valley Bank sufrió un buen descuento en su cartera de bonos a largo plazo.
Si consideramos el tamaño de la cartera del banco, estimada en 21 mil millones de dólares, encontramos una pérdida estimada de 3,2 mil millones. Cuando observamos que el banco estaba tratando de recuperar esta pérdida y emitir nuevas acciones por valor de 2,25 mil millones, teniendo en cuenta la cartera total de activos que era de 209 mil millones de dólares, nos dimos cuenta de que esta pérdida por sí sola no explicaría el fracaso del banco , ya que perdió sólo menos del dos por ciento de sus activos totales.
Entonces, ¿por qué quebró el Silicon Valley Bank?
Al parecer, al leer los informes y las noticias, se recomendó a todos los inversores que retiraran el dinero de su inversión del banco. Entonces, el banco se quedó sin capital, mientras que la agencia reguladora de Estados Unidos decidió sacarlo del negocio y declararlo en quiebra. La rápida acción de la agencia se debe principalmente a dos razones: después de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en 2008, aprendieron la lección y ahora están más atentos. El segundo motivo se debe a que unos días antes se había producido la quiebra de SilverGate , que era un banco enfocado a las criptomonedas y que había dejado la sucursal en estado de alerta total.
Hablemos un poco de las fintech brasileñas y ¿qué riesgo veo que podrían representar para un inversor brasileño?
Decir que el riesgo es cero sería mentir, porque existe el riesgo de que otro banco quiebre en la secuencia y los inversores tendrán mucho miedo y decidirán retirar sus inversiones, vendiendo sus acciones y dejando a los bancos sin liquidez, lo que podría llevar al mercado a entrar en crisis. Sin embargo, cuando miramos a las fintech brasileñas , dudo mucho que hayan realizado alguna inversión a largo plazo con un rendimiento tan inadecuado como el del Silicon Valley Bank . Recordando que Silicon Valley sólo hizo este tipo de inversiones porque el gobierno americano emitió allí un billón de dólares en 2008, prácticamente a coste cero, por lo que podían permitirse el lujo de hacer inversiones de baja rentabilidad.
Las fintech brasileñas son empresas que están creciendo, apalancando negocios, aumentando ingresos y creo que tienen proyectos internos mucho más interesantes, con tarifas mucho más atractivas . Por tanto, el mayor riesgo que les afecta es el riesgo sistémico , es el riesgo de que el mercado se quede sin liquidez y que el mercado bancario entre en una espiral de retiradas.
Enlace del vídeo en Youtube:
https://youtu.be/ZuppbpLtqLk