Qual o preço de uma debênture?

Wagner Geremia
Qual o preço de uma debênture?

 

Os tipos de preços das debêntures 

As debêntures são consideradas um investimento de renda fixa. Entretanto, a verdade tem que ser dita: a renda fixa não é fixa, ela varia. Mesmo os investimentos mais tradicionais em renda fixa, como os títulos do governo, têm o seu preço de mercado oscilante e com as debêntures não é diferente.

Isso ocorre pois os títulos privados possuem dois preços: o preço de mercado e o Preço Unitário PAR. Vou tentar explicar usando um conceito do nosso cotidiano, imaginemos que você queira vender o seu carro, um dos primeiros passos a se tomar é consultar o preço do veículo em questão na tabela FIPE, esta fornecerá um valor de referência. Entretanto, dependendo da situação, você pode vender o seu carro a um preço maior ou menor do que o preço tabelado. Portanto, seu carro possui um valor referencial de tabela e um valor de mercado. Com as debêntures algo similar ocorre.

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 Valor Nominal Atualizado (VNA)

O VNA nada mais é do que o valor da debênture corrigida desde o dia de sua emissão até o dia de hoje, pelo seu respectivo indexador. Abaixo temos a debênture VALE29 que utilizei como exemplo em um outro artigo. Como vemos, no campo de remuneração no site da ANBIMA, ela é corrigida pela inflação (IPCA).

 Figura 1: Características da debênture -  Fonte: ANBIMA

Na data da emissão em 14/09/2015, o Valor Nominal de Emissão desta debênture é de R$1.000,00. Como se trata de um título atrelado à inflação, basta corrigirmos esse valor até os dias de hoje. A boa notícia é que o site da ANBIMA já nos fornece o VNA, que como vemos está em R$ 1.482,28. Entretanto, se você quiser calcular manualmente o VNA deixo o link aqui par um outro artigo.

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Preço Unitário PAR

 De posse do Valor Nominal Atualizado (VNA) podemos agora calcular o Preço unitário PAR, que nada mais é do que adicionarmos ao VNA o fator de juros estabelecido na data sua emissão.

 Figura 2: Preço da Debênture VALE29 - Fonte: ANBIMA

Como vemos o PU PAR é sempre maior do que o VNA, pois o PU PAR inclui “dentro dele” o cupom que será pago, no caso desta debênture,  no dia 15 de agosto. Portanto o PU PAR é o valor da debênture.

Perceba que o site da ANBIMA também nos fornece o PU Par diretamente nos eximindo da matemática que precisaríamos fazer para chegar a esse valor. Mas se você pretende realizá-lo de forma manual deixo o link aqui para um artigo mais técnico.

 Preço a mercado.

 É verdade que o Preço de Mercado flutua em torno do Preço PAR da debênture, e seu comportamento é imprevisível e dependente do humor dos investidores. Geralmente as notícias na esfera macroeconômica (política, e economia) e nas esferas microeconômicas (Informações relevantes à saúde da empresa emissora) têm um peso enorme sobre os sentimentos do investidor. 

  Figura 3: Preço a Mercado x Preço PAR  Fonte: ANBIMA

 Como podemos notar, o preço de mercado representado pela linha verde, orbita em torno do PU PAR, representado pela linha em azul, ora sendo comercializado a preços mais elevados do que o preço de referência e ora sendo negociado a preços mais baixos. Entretanto percebemos que conforme a data de vencimento do título se aproxima, (15/08/2022) o preço de mercado converge ao Preço PAR, pois no vencimento todos os investidores receberão o preço PAR.

Portanto, se o investidor carregar até o vencimento a sua debênture ele estará imune às variações de preço do mercado, recebendo o Preço PAR. No entanto, se o investidor adotar uma postura mais especulativa, saindo antes do vencimento estipulado, ficará então à disposição do humor do mercado recebendo o preço de mercado.

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Para refletir

  •  Se renda fixa varia, o que poderia ser fixo?

  •  Quão variável são os preços das debêntures?

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